Dividend Omissions dan Dividend Initiations, Bagaimanakah Pasar akan Bereaksi?

Abstract

Penelitian ini mengkaji reaksi pasar terhadap pengumuman kebijakan dividen, khususnya dividend initiation dan dividend omissions, dengan menganalisis isi informasinya yang tercermin dalam pengembalian abnormal perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2020-2025. Menggunakan pendekatan studi peristiwa, penelitian ini menggunakan jendela peristiwa tujuh hari (t−3 hingga t+3) dan menerapkan model pasar untuk memperkirakan pengembalian yang diharapkan. Sampel terdiri dari 70 perusahaan yang dipilih melalui purposive sampling. Pengujian hipotesis dilakukan menggunakan uji paired sample t-test untuk mengidentifikasi perbedaan reaksi pasar sebelum dan sesudah pengumuman dividen. Temuan ini menunjukkan bahwa dividend omissions cenderung menghasilkan reaksi pasar negatif setelah koreksi beta, sebagaimana dibuktikan dengan cumulative abnormal return negatif, meskipun beberapa respons positif diamati, menunjukkan perilaku pasar yang heterogen. Sebaliknya, dividend initations umumnya menghasilkan cumulative abnormal return yang positif sebelum koreksi beta, tetapi reaksinya menjadi beragam setelah penyesuaian, menunjukkan bahwa respons pasar tidak sepenuhnya konsisten. Hasil ini mendukung teori sinyal, yang mengemukakan bahwa pengumuman dividen menyampaikan informasi berharga kepada investor, meskipun kekuatan dan arah sinyal tergantung pada kondisi spesifik perusahaan. Kebaruan dari penelitian ini terletak pada analisis komparatif inisiasi dan penghilangan dividen dalam kerangka studi peristiwa terpadu dalam konteks pasar berkembang, memberikan bukti empiris terbaru tentang pensinyalan dividen dan efisiensi pasar.